以太坊在2018年经历了从狂热顶峰到泡沫破灭的完整熊市周期，价格暴跌，生态遭遇重挫，但技术开发在寒冬中持续前行。这一年是以太坊的“压力测试”，暴露 scalability 瓶颈，却也为其后续升级奠定了基础。
回想2018年初，整个币圈还沉浸在2017年大牛市的狂欢里，以太坊价格接近1400美元，ICO项目疯狂吸金，好像随便一个白皮书就能融到几千万。但好景不长，随着比特币带头下跌，市场情绪急转直下。以太坊价格像坐滑梯一样，年底跌到了100美元出头，市值蒸发超过90%。很多靠着以太坊ICO起来的项目直接归零，市场一片哀嚎。那感觉就像一场热闹的派对突然停电，只剩下一地狼藉。
价格崩盘只是表面，2018年以太坊网络本身的问题也被放大了。最突出的就是拥堵和gas费问题，一个火爆的加密猫游戏就能把整个网络搞瘫痪。大家意识到，以太坊“世界计算机”的愿景虽好，但当时的技术实在撑不起大规模应用。不过，开发团队可没闲着，熊市里正好埋头搞建设。像君士坦丁堡升级这种事儿，虽然一再推迟，但路线图上的分片、Plasma这些扩容方案讨论得越来越热，为后来的以太坊2.0铺好了路。
所以，别看2018年市场惨兮兮，但却是以太坊非常重要的沉淀期。泡沫洗掉了那些纯炒作的投机者，让真正的开发者留下来打磨技术。DeFi的雏形，比如MakerDAO，也是在那段熊市里默默生长起来的。可以说，没有2018年的残酷洗牌，就没有后来DeFi Summer的厚积薄发。这一年教会市场一个道理：在币圈，技术进步的长期叙事，远比短期价格波动重要得多。
