以太坊并非通过传统IPO上市，其核心代币ETH的流通始于2014年的首次众筹预售，早期参与者直接用比特币兑换获得初始分配。随后，ETH随着主网上线而自然进入交易市场，其“上市”本质是登陆全球各大加密货币交易所，供用户自由买卖。整个过程去中心化，没有经过任何证券市场监管机构的审批。
咱们得先搞清楚，币圈说的“上市”和股票上市完全两码事。以太坊2015年主网启动时，ETH就自动存在了，但它需要能买卖的地方啊。这时候交易所就上场了，像早期的Kraken、Poloniex这些平台，它们自己决定上架ETH交易对。这就好比你家开了个菜摊，觉得西红柿受欢迎，你就进货来卖，不用向谁打报告。所以ETH的流通，是靠这些交易所一个个主动支持才铺开的，根本不是走纳斯达克那种路数。
那么最初的ETH从哪来？这就回到2014年那个众筹了。当时以太坊基金会公开卖了大概6000万个ETH，换来了比特币做开发资金。你想想，这就等于项目方提前把一部分“产品”预售给了支持者。等到主网上线，这些支持者手里的ETH就可以转到钱包，然后充值到那些已经上架ETH的交易所去挂单卖出。有卖的自然就有买的，市场价格就这么被炒起来了，流动性也跟着有了。
所以对新手来说，别纠结“上市”这个词。理解成ETH从一开始的众筹分发，到自然流入交易所开启公开交易，这个过程就对了。你今天在必安、Coinbase这些地方买的ETH，都是来自二级市场其他用户的转手。它的价格完全由市场供需决定，没有任何官方定价。记住，在去中心化世界，一个币的价值和流通性，取决于有多少人认它、用它，以及多少交易所愿意给它提供交易场所。
