以太坊没有预设发行总量，它是一种无限通胀模型，但通过EIP-1559等升级引入了通缩机制。核心要义是：ETH的增发速度是动态且可控的，每年通过“区块奖励”新产生的ETH数量，会被网络使用中销毁的部分抵消，甚至在某些高活跃度时期实现通缩，总量在波动中增长。
咱们先掰扯下“无限发行”这个概念。和比特币2100万枚的硬顶不同，以太坊在设计之初就没给自己设上限。这主要因为它的定位不只是数字货币，更是一个去中心化的“世界计算机”。为了持续激励全球的矿工（现在是验证者）来维护这个庞大的网络系统，就需要源源不断地给他们发工资，这个工资就是新产出的ETH。所以，只要网络在运行，理论上ETH就会一直增发下去。
不过别慌，无限增发不意味着ETH会变得像草纸一样不值钱。关键转折点就是2021年的EIP-1559升级。这次升级搞了个非常聪明的“烧钱”机制。现在你每笔交易不仅要付基础手续费，大部分还会被直接丢进火里烧掉销毁。你可以这么想：网络越忙，大家抢着用，gas费越贵，烧掉的ETH就越多。这就形成了一个动态平衡，新增发的像是缓慢注水，而销毁的像是快速排水。
那现在实际到底增发多少呢？这完全看网络有多热闹。自从以太坊合并，从挖矿转为权益证明（PoS）后，年增发率已经大幅降低。如果网络很闲，销毁的少，总量就会微微增加；但如果遇到牛市或者NFT mint狂潮，网络堵得一塌糊涂，销毁速度远超增发速度，那一段时期内ETH总量反而会减少，也就是所谓的“通缩”。所以，盯着那个总流通量的数字意义不大，理解这个动态供需的游戏规则才是正经事。
对新手来说，你只需要记住：ETH的货币政策是灵活的、有弹性的。它的核心价值支撑不是稀缺性本身，而是以太坊这个庞大生态系统的使用需求。你持有ETH，更像是持有这个全球性计算平台的“燃料”和“股权”，它的长期价值取决于整个平台的发展，而不是一个简单的数量上限。
