无常损失是流动性提供者在自动化做市商池中面临的核心风险,本质上是代币价格变化导致其资产总价值相比于单纯持有有所减损。理解并管理此风险,是做市收益能否跑赢单边持仓的关键。

咱打个比方,你往池子里同时存了等值的以太坊和USDT。如果以太坊价格猛涨,套利者就会用USDT低价换走你池子里的以太坊,导致你持有的以太坊数量变少,而USDT变多。最后算总账,你池子资产的总价值,可能还不如当初单纯拿着那两个币不动赚得多。这差价就是无常损失。价格波动越大,损失可能越明显。

所以你会发现,不是所有产品都同等重视这事。像稳定币交易对,比如USDT和DAI,因为它俩价格都锚定美元,波动极小,无常损失几乎可以忽略。大家就乐意往里存钱赚手续费。但如果是那些山寨币对,或者主流币对,价格上蹿下跳的,你就得好好掂量了。光看到手续费收益高可不够,币价一波动,赚的手续费可能都填不上无常损失的坑。

那咋整呢?选对池子是第一步。很多老手会挑那些自己长期看好的币种配对,这样即使暂时有账面损失,也愿意拿着等价格回归。再者,现在有些协议提供了无常损失保险或者补偿机制,算是给流动性提供者一个安全垫。但核心还是你自己得明白,提供流动性不等于稳赚不赔,它是一种策略,收益和风险都来自价格波动本身。