灰度购买BTC的行为是其信托产品的常规操作,没有预设的“结束”日期。其买入频率与资金流入直接挂钩,只要GBTC持续有资金认购,灰度就会在二级市场持续买入BTC作为储备。这个过程的关键开关在于GBTC的溢价和资金情绪。当市场情绪逆转,资金流入变为流出,其购买行为自然会暂停。所以,不必等待一个明确的结束信号,关注GBTC的资金流向和溢价水平更具实际意义。

灰度信托的运作模式其实是个“只进不出”的貔貅。投资者用现金或比特币申购信托份额,灰度拿到钱就去市场上扫货BTC,然后锁在冷钱包里。只要一直有人投钱进来,它就得一直买买买。这跟咱们自己定投比特币有点像,只不过灰度是个机构巨鲸,买起来动静大得多。所以,它什么时候停,得看还有没有新鲜血液(美金)源源不断地流进来。

那资金流入怎么看呢?一个很直观的指标是GBTC的二级市场价格。如果GBTC的交易价格比它背后的比特币净值还高(这叫溢价),那机构套利就有钱赚,就会更乐意申购,促进灰度继续买BTC。反过来,要是出现折价,大家都没动力了,资金流入可能放缓甚至停止,灰度的购买力就跟不上了。这不,之前美国现货ETF通过后,资金有了更多出口,GBTC开始持续资金流出,它的“买盘发动机”角色其实就已经大幅减弱了。

对新手来说,别再纠结灰度哪天彻底收手了,这问题现在意义不大。现在的市场生态已经变了,ETF是新的主导力量。你应该关注的是各大ETF(包括灰度转换后的GBTC)整体的资金净流入/流出数据。这些数据都是每天公开的,比猜灰度什么时候停购靠谱多了。市场买盘是强是弱,看这个数据一目了然。记住,别神话任何一个机构,市场的风向和资金的流向才是最诚实的老铁。