AAVE持续下跌的核心是市场周期、竞争加剧与流动性问题共同作用的结果。熊市情绪压制了整个DeFi板块，而AAVE自身面临新协议分流用户、质押收益下降及资产清算风险等压力，加上短期缺乏突破性进展，价格自然难有起色。
市场大环境对AAVE影响太大了。现在整个加密货币市场都处在熊市周期，资金普遍谨慎，DeFi这类高风险板块更容易被抛售。AAVE作为借贷龙头，虽然业务扎实，但大盘一旦走弱，它也很难独善其身。大家现在更愿意持有现金或者稳定币，借贷需求就跟着减少，协议收入下滑，代币价格自然撑不住。
行业内卷也是AAVE头疼的事。现在各种新的借贷协议层出不穷，很多都在用更高的收益或者更低的费率抢用户。AAVE虽然安全可靠，但一些玩家为了多赚点，会把资金移到新平台去试试水。用户和资金被分流，AAVE的锁仓量（TVL）和手续费收入就可能受影响，市场对它的估值也就变得保守起来。
AAVE本身的一些机制在下跌市里会形成负循环。价格跌了，平台上抵押借钱的资产就可能触及清算线，引发自动平仓。这种时候往往有更多AAVE被抛售，进一步压制价格。而且，治理代币除了投票，如果没太多额外的实用价值或强力回购支撑，在悲观情绪下，大家持有它的意愿就会降低。
短期缺乏能刺激市场的“新故事”也让AAVE走势疲软。加密市场特别吃消息面，如果一段时间没有重磅的协议升级、大的合作或是突破性的产品迭代，投资者的注意力很容易被其他热点吸引。在没有强力买盘介入的情况下，市场情绪偏空，价格就容易阴跌。
