以太坊增发主要发生在区块奖励未被销毁、链上活动低迷或协议升级调整供应机制的三种情况下。核心逻辑很简单：矿工或验证者产出新ETH的速度超过销毁量，流通量就会增加；反之则通缩。EIP-1559机制虽引入销毁，但网络使用率低时仍可能导致净增发。
以太坊区块奖励是增发大头。每出一个块就给验证者发大约2个ETH，加上MEV小费和用户打赏，日均新增1万枚左右。要是链上交易不够猛，手续费销毁的ETH跟不上新币产出速度，增发就来了。这就跟开便利店似的，货架补货速度超过卖掉的速度，库存自然越来越多。
EIP-1559燃烧机制玩脱了也会增发。本来设计是每笔交易都烧点ETH调节供应，但碰上熊市大家不玩链游不刷NFT，手续费跌成狗。这会儿燃烧量可能连区块奖励的零头都够不着，分分钟每天净增发几千枚。好比热水器开着进水阀，但出水管被人捏住了。
协议升级能强行改增发规则。像上次合并从POW转POS，年增发率直接从4%降到0.5%。哪天要是社区投票通过新方案，把验证者奖励翻倍或者取消燃烧机制，供应量曲线说变就变。这操作就像美联储突然印钞，只不过改成程序员敲几行代码的事。
极端情况比如黑客攻击也可能意外增发。要是智能合约漏洞让人无限 mint 新币，或者共识算法出bug导致验证者领双份工资，突然多出一堆不该有的ETH。虽然概率比中彩票还低，但币圈魔幻故事多的是，当年Polygon就出过类似幺蛾子。
