灰度比特币信托的比特币绝大部分来自加密交易平台，尤其是场外交易柜台。它不直接参与散户级别的市场买卖，而是通过大宗交易方式从大型机构或合格投资者手中购入比特币，然后以此为支撑发行信托份额供传统市场投资者认购。
这么说吧，你可以把灰度想象成一个大号的、只买不卖的比特币“囤货商”。它自己并不直接去挖矿，它的比特币来源主要就是像Coinbase这样的交易平台。不过，它可不是用手机APP一点点买。当有机构金主（比如养老金、 endowment fund）想投资它的信托产品时，会把现金给灰度。灰度拿到这笔巨款，就去加密交易所的场外（OTC）市场，找另一个想大量出售比特币的主，一手交钱一手交币。这种交易量大，对市场价格的冲击小，是机构间的玩法。
这里的关键是“只进不出”策略。灰度信托的规则决定了它买来的比特币基本就锁在冷钱包里了，不会再卖回市场换现金。它赚的是管理费。所以，市面上流通的比特币就被它这么“吸走”了一部分。这也是为啥很多人说灰度买币是牛市的一个助推器，因为它减少了市场实际的供应量。它对币价的影响更多是通过这种持续的、大规模的购买需求来实现的。
所以，对于新手来说，理解这点很重要：灰度不是“散户的战友”，它是一个为传统大资金进入比特币世界搭建的桥梁。它的买入行为反映了传统金融界对加密货币的兴趣，但它的操作模式和散户在交易所买卖完全是两码事。你看它的持仓量变化，可以侧面感受大机构的动向，但别简单把它的买入等同于马上要暴涨的信号，它的运作有自己的一套传统金融逻辑。
