ICO最早能追到2013年Mastercoin，现在叫Omni，当时一个MSC平均约0.00765枚BTC，按当时比特币几十到一百美元上下算，折合几毛到不到一美元。很多人更熟的是2014年以太坊ICO，早期一个ETH约0.0005枚BTC，大概0.3美元。早期ICO价格低得离谱，不是项目多值钱，而是市场小、认知少、参与人少。新手记住这两个价就够用了，MSC是最早的ICO样本，ETH是后来最出圈的样本。
ICO就是项目方发一种新币，让大家拿BTC、ETH这些老币来换，项目拿到钱去开发。早期市场特别小，没多少交易所，也没现在这么多白皮书包装和KOL喊单，价格基本项目方自己定，融资额也不夸张。Mastercoin当年想给比特币加功能，众筹收BTC发MSC，价格不是拍脑袋，而是用募到的BTC除以发行量倒推出来。那会儿参与的人少，论坛里喊一嗓子就能凑一批人，跟现在动辄几千万美元的打新完全不是一个玩法。一个币几毛钱，听着像白菜，但项目死了就是归零，没人敢闭眼冲。
Mastercoin的众筹在2013年夏天开跑，最后募了大约4740枚BTC，发出去约61.9万枚MSC。拿计算器一按，单个MSC平均差不多0.00765枚BTC。当时比特币价格大概几十到一百多美元，换算下来一枚MSC就是几毛到不到一美元。它后来改名Omni，老玩家听到OMNI会有点印象，USDT早期也在Omni链上发过。这个价格放今天看像远古化石，但在当年，拿BTC换一个没上交易所、没流动性的新资产，胆子真不算小。很多人不是看懂才买，是觉得比特币生态要搞事情，顺手赌一把。
以太坊ICO是2014年的事，它比Mastercoin晚一年，但名气大得多。早期规则大概是1枚BTC换2000枚ETH，等于1枚ETH只要0.0005枚BTC。当时比特币在600美元附近晃，这么一算，一个ETH差不多0.3美元。后面随着众筹阶段推进，兑换比例降到1 BTC换1337枚ETH、1000枚ETH，越往后越贵。整个ICO募了3万多枚BTC，给以太坊早期开发续了大血。现在回头看0.3美元一个ETH像做梦，可当年买的人也要扛住很久不涨、团队跑路、代码出事这些压力。便宜和机会是事后看的，当下全是未知数。
早期ICO的价格只能当历史参考，不能拿来判断今天某个币便不便宜。2013、2014年整个圈子人少，项目估值低，融资也小，几毛钱一个币很正常。现在市场大了，资金多了，团队、机构、交易所、做市商全进场，同样的价格背后含义完全不一样。新手最容易犯的错，是看到某个币几毛钱就喊“下一个ETH”。真不是这么算的，ETH活下来靠的是开发者、生态、时间和运气，不是因为它当年卖0.3美元。看ICO或早期项目，先看团队靠不靠谱、代码有没有人用、代币有没有实际需求，再把价格放进去比较。便宜只是表面，活下来才值钱。
