直接告诉你结论:GBTC是从2013年开始买入并持有比特币的。这只灰度比特币信托基金的运作模式很简单,它从市场上一篮子购入BTC,然后发行信托份额供传统市场和机构投资者在股市里合规交易。这意味着你不需要亲自去买币和保管私钥,买它的股票就等于间接持有比特币。但它和现货ETF最大的不同是,你不能直接赎回实物比特币,这造成了它的高溢价或折价现象。对新手来说,理解GBTC的持仓时间和机制,是搞懂它套利逻辑和风险的关键。

具体展开讲,GBTC算是币圈里一个挺老牌的产品了。它2013年就成立了,那时候比特币才几百美元一个,灰度这家公司就通过私募方式向合格投资人筹集资金,然后去市场上买比特币存起来。它买入之后基本就放着不动了,属于长期持有策略。你可能会好奇,它为什么要一直买?因为它其实是个信托结构,需要不断发行新的份额来吸引资金,所以就得持续购入比特币作为底层资产。这种“只进不出”的模式,让它一度成为全球最大的比特币持仓机构之一。

那这东西是怎么运作的呢?简单理解就是,灰度把买来的比特币存进冷钱包里保管好,然后根据持有量发行对应的信托份额。这些份额可以在二级市场上像股票一样交易,代码就是GBTC。你买它的股票,就相当于间接投资了它背后那一大堆比特币。这种设计让很多没法直接买币的传统机构和大户能合规地参与进来,所以它一度非常受欢迎,甚至出现过高溢价——就是它的股价比实际持有的比特币价值还高出一大截。

不过GBTC有个挺关键的机制你得知道,就是它不能赎回实物比特币。这意味着当市场情绪差的时候,它的股价可能会低于实际持有的比特币价值,也就是出现折价。这种折价现象持续了很长时间,直到今年它终于转换成了现货ETF。转换之后,套利机制变得更灵活了,机构和做市商可以随时申购赎回,这让它的价格和比特币净值基本保持一致。所以现在你看到的GBTC,已经是个和其他比特币现货ETF差不多的产品了。
对新手来说,了解GBTC的历史持仓和机制变化很有必要。它从2013年开始囤币,到后来出现高溢价吸引大量套利,再到长期折价引发市场争议,最后转为ETF完成蜕变,整个过程就像一部微缩的币圈机构进化史。理解了它的运作逻辑,你就能更好地把握这类衍生品产品的风险和机会。毕竟在币圈,光知道买什么不够,还得清楚你买的东西到底是怎么运作的。